Українські реферати

Производные финансовые инструменты: понятие, классификация
Сторінка: 4
Розділ: Банківська справа

по типу расчетов - с уплатой премии или без неё;

по типу покрытия - с покрытием или без него;

по типу цены базисного актива - вне денег, на деньгах, и при деньгах;

по виду опциона - европейский, американский, экзотический.

2.3 Форвардные контракты

Форвардный контракт - обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.

В отличие от фьючерсных контрактов форвардные сделки не стандартизованы. Они похожи на фьючерсные контракты, но в отличие от фьючерсного контракта, форвардные не обладают стандартизованными параметрами объема, качества товара и даты поставки. Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива или страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Форвардный контракт подразумевает обязательность исполнения контрагентами своих обязательств, однако стороны не застрахованы от его неисполнения в случае банкротства или недобросовестности одного из участников сделки. Поэтому форвардные контракты чаще заключаются, как правило, между хорошо знающими друг друга сторонами или же до заключения контракта будущие партнеры досконально проверяют платежеспособность и репутацию друг друга. Форвардный контракт может заключаться с целью игры на разнице курсовой стоимости активов.

Лицо, открывающее длинную позицию, рассчитывает на рост цены базисного актива, а лицо, открывающее короткую позицию, - на понижении цены базиса. Например, инвестор, получив акции по форвардному контракту с дисконтом, может продать их на спотовом рынке по более высокой цене спот. Вторичный рынок форвардных контрактов на большинство активов развит слабо, так как по своим характеристикам форвардный контракт - это контракт сугубо индивидуальный. Исключение составляет форвардный валютный рынок.

Форвардный контракт практически аналогичен фьючерсному контракту, хотя между ними имеются два существенных отличия. Во-первых, форвардный контракт заключаются между двумя сторонами таким образом, чтобы они могли отразить индивидуализированные условия. Фьючерсными контрактами торгуют на бирже. Именно биржа устанавливает все условия контракта, за исключением цены, включая объем контракта, дату поставки, сорт товара и т.д. Во-вторых, форвардный контракт каждый день не переоценивается в соответствии с текущими рыночными ценами, как это происходит в случае с фьючерсными контрактами. В результате прибыль и убытки по форвардному контракту выявляются лишь в момент реализации контракта, в то время как владельцы фьючерсных контрактов должны учитывать рост и снижение стоимости своих контрактов, так как они переоцениваются по текущим рыночным ценам на бирже. Преимуществом форварда перед фьючерсом является то, что он может быть подобран под конкретные обстоятельства и потребности сторон.

Существует несколько разновидностей краткосрочного форвардного контракта, таких как - операции "репо" и "обратного репо". "Репо" - это соглашение между сторонами сделки, где одна сторона продает другой ценные бумаги с обязательством выкупить их у нее через некоторое время по более высокой цене. В результате операции одна сторона фактически получает кредит под обеспечение ценных бумаг. Процентом за кредит служит разница в ценах, по которой она продает и выкупает бумаги. Доход второй стороны формируется за счет разницы между ценами, по которым она вначале покупает, а потом продает бумаги. Сделки репо представляют собой краткосрочные операции, от однодневных (overnight) до нескольких недель. С помощью репо дилер может финансировать свою позицию для приобретения ценных бумаг. Существует понятие "обратное репо". Это соглашение о покупке бумаг с обязательством продажи их в последующем по более низкой цене. В данной сделке лицо, покупающее бумаги по более высокой цене, фактически получает их в ссуду под обеспечение денег. Второе лицо, предоставляющее кредит в форме ценных бумаг, получает доход (процент за кредит) в сумме разницы цен продажи и выкупа бумаг.

Итак, форвардные контакты основаны на соглашении между двумя сторонами о поставке какого-либо актива (товара, ценных бумаг, валюты) в определенное время и по согласованной цене, являются внебиржевыми инструментами, и поэтому могут переуступаться третьей стороне. Этот контракт не предусматривает начального перевода денег, тем самым, отличаясь от спот-сделок, которые осуществляются на бирже немедленно. Форвардные контракты решают две главные задачи: защищают и покупателя и продавца от возможных колебаний цены товара и дает надежду производителю товара, что его товар не останется невостребованным, а покупатель уверен, что товар будет доставлен ему вовремя.

2.4 Процентный своп

Процентный своп - соглашение сторон о взаимном обмене процентными платежами, исчисленными в одной валюте с предлагаемой суммы по заранее оговоренным процентным ставкам в течение определенного периода времени.

Поскольку своп всегда является обменом, имеют место два противоположных денежных потока.

Процентные свопы используются для следующих целей:

Возможность привлечения средств по фиксированной ставке, когда доступ на рынки облигаций невозможен;

Привлечение средств по ставке ниже той, которая в настоящий момент сложилась на рынке облигаций или кредитном рынке;

Переструктурирование портфеля обязательств без дополнительного привлечения новых средств или изменения структуры баланса;

Переструктурирование портфеля активов без дополнительных вложений;

Страхование активов банка с помощью свопов;

Страхование обязательств банка с помощью свопа.

Процентный своп - состоит в обмене долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей ставкой. Участвующие в свопе лица обмениваются только процентными платежами, но не номиналами. Платежи осуществляются в единой валюте, причем стороны, по условиям свопа, обязуются обмениваться платежами в течение нескольких лет (от двух до пятнадцати). Одна сторона уплачивает суммы, которые рассчитываются на базе твердой процентной ставки от номинала, зафиксированного в контракте, а другая сторона - суммы согласно плавающему проценту от данного номинала. В качестве плавающей ставки в свопах наиболее часто используют ставку LIBOR (London Interbank Offer Rate). Лицо, которое осуществляет фиксированные выплаты по свопу, обычно называют покупателем свопа. Лицо, осуществляющее плавающие платежи - продавцом свопа. С помощью свопа участвующие стороны получают возможность обменять свои твердо процентные обязательства на обязательства с плавающей процентной ставкой и наоборот. Необходимость такого обмена может возникнуть, например, если сторона, выпустившая твердопроцентное обязательство, ожидает падения в будущем процентных ставок. Тогда с помощью обмена фиксированного процента на плавающий она может снять с себя часть финансового бремени по обслуживанию долга. Компания же, выпустившая обязательства под плавающий процент и ожидающая в будущем роста процентных ставок, сможет избежать увеличения своих выплат по обслуживанию долга за счет обмена плавающего процента на фиксированный.


Ця сторінка опублікована на сайті: http://www.refine.org.ua
Лінк на реферат: http://www.refine.org.ua/pageid-6844-4.html